供應(yīng)回升速度緩慢
由于需求尚未完全啟動，螺紋鋼受成本的影響比較明顯，短期價格出現(xiàn)明顯回落。不過，后期隨著終端需求和去庫存進(jìn)程開啟，螺紋鋼價格有望止跌反彈。
春節(jié)后，螺紋鋼盤面出現(xiàn)明顯的回落，但其基本面變化并不大，依然處在低產(chǎn)量、低庫存的背景下，價格下跌更多是受鐵礦石的帶動。隨著元宵節(jié)結(jié)束，鋼材終端需求有望逐步開啟，加上電爐鋼成本高企造成的螺紋鋼供應(yīng)回升緩慢，螺紋鋼短期調(diào)整或結(jié)束，反彈行情有望開啟。
鐵礦石從高位回落
在環(huán)保限產(chǎn)、需求承壓、港口庫存不斷創(chuàng)新高的背景下，鐵礦石價格持續(xù)上漲，引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，鐵礦石價格從高位回落近20%。鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)成本構(gòu)成的主要因素，在成材需求尚未完全啟動的背景下，螺紋鋼價格受成本端的影響較大，這也導(dǎo)致螺紋鋼價格出現(xiàn)明顯回落，但走勢顯然強(qiáng)于鐵礦石。
短期廢鋼依然短缺
在春節(jié)后的第一周和第二周，生鐵產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)逆季節(jié)性的下降。截至2月18日，247家鋼廠日均生鐵產(chǎn)量只有203萬噸，由此來看，螺紋鋼總體供應(yīng)非常少。雖然鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但目前依然處在采暖季限產(chǎn)的時間中，“2+26”城市要求產(chǎn)量同比下降30%的政策沒有變，并且限產(chǎn)在第一季度依然會影響鋼材產(chǎn)量的恢復(fù)。
另外，電爐鋼成本高昂也是限制產(chǎn)量恢復(fù)的重要因素。目前，短流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在4900元/噸附近，短期廢鋼依然緊缺，并且財稅40號文將于3月執(zhí)行，也會對短期廢鋼供應(yīng)形成沖擊。考慮到長流程鋼廠限產(chǎn)和短流程成本高企，螺紋鋼接下來的供應(yīng)環(huán)比將會有所回升，但預(yù)計恢復(fù)緩慢，同比將依然保持比較低的水平。
基建用鋼成為亮點
市場對螺紋鋼的需求依然不樂觀，主要原因還是受房地產(chǎn)需求的拖累。不過，從高頻數(shù)據(jù)來看，需求并沒有那么差，同比也只是小幅下降，春節(jié)后兩周螺紋鋼的表觀需求其實都還不錯。雖然拿地和新開工面積同比大幅下滑是壓制房地產(chǎn)用鋼的最主要因素，但最差的時候基本過去，多數(shù)城市房貸利率都在下降，山東部分地方甚至下調(diào)了購房首付款比例，加上保障性住房政策的支持，對于房地產(chǎn)用鋼需求不要過度悲觀，邊際有望逐步改善。基建依然會成為今年用鋼需求的主要亮點，專項債發(fā)行加快，投向基建的占比超過了70%，發(fā)力勢頭明顯。在穩(wěn)增長的背景下，政策不斷發(fā)力，對于需求不易過度悲觀。
去庫存進(jìn)程將開啟
今年螺紋鋼累庫速度是近幾年同期最慢的，春節(jié)期間到春節(jié)后兩周，累庫分別為311萬噸、90萬噸、91萬噸。截至2月17日，螺紋鋼總庫存為1201萬噸，比去年農(nóng)歷同期少了625萬噸，基本少了1/3。在低庫存下，隨著元宵節(jié)結(jié)束，需求逐步啟動，2月最后一周有望開啟去庫存，今年總庫存最高點或低于1300萬噸，是近幾年的低點。隨著去庫存進(jìn)程開啟，螺紋鋼價格有望止跌轉(zhuǎn)漲。
綜上所述，短期由于需求還沒完全啟動，螺紋鋼受成本影響比較明顯，價格出現(xiàn)明顯回落。不過，隨著需求不斷改善，去庫存開始進(jìn)行，螺紋鋼價格下行的驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，有望止跌反彈。
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