重點事件：中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2022年2月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，比上月回升0.1個百分點。其中，生產指數為50.4%，比上月下降0.5個百分點；新訂單指數為50.7%，比上月上升1.4個百分點；新出口訂單指數為49.0%，比上月上升0.6個百分點。
蘭格點評：2月份制造業PMI環比小幅回升，表現好于預期，其中生產指數季節性回落，新訂單指數止降回升，并在連續六個月處于收縮區間后重回榮枯線以上，反映制造業需求開始有所改善，制造業的動能有所增強。新出口訂單指數仍處于收縮區間但上行至49.0%，顯示外需可能回落但具有一定韌性。
非制造業商務活動指數中，2月份建筑業商務活動指數上升2.2個百分點至57.6%，建筑業新訂單指數上升1.8個百分點至55.1%，為去年4月份以來的高點，穩增長政策加碼，基建投資需求預計有所釋放，建筑業活動趨升。
PMI反映宏觀經濟景氣度，是經濟的領先指標，與經濟走勢具有高度相關性。2月25日中央政治局會議再次強調，要加大宏觀政策實施力度，穩定經濟大盤。2月份PMI反映經濟出現向好跡象，隨著疫情逐步緩和，防控措施影響減弱，政策有發力空間，今年經濟向常態回歸，兩會后促進消費等方面的穩增長政策有望進一步出臺，經濟短期底部或已不遠。
隨著穩增長效應逐步顯現，2月份建筑業和制造業需求回升，有利于旺季鋼材需求的釋放。具體來看，政策靠前發力，基建投資上行的確定性較強，但房地產市場尚未企穩，需關注基建投資的回升幅度及持續性，以及能否對沖房地產市場下行對鋼材需求的影響。
制造業方面，新訂單指數回升指向需求回暖，企業預期有所改善，后期生產有上行潛能，政策推動制造業中長期貸款繼續保持較快增長，制造業投資增速或將延續較強態勢，制造業鋼材需求預計穩中有增。
不過，成本高位仍制約企業盈利，外需有回落預期，海外局勢亦不穩定，PMI仍可能反復，對于鋼材需求釋放也不亦過度樂觀。
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