1、2021年四季度地產行業(yè)面臨30%左右的下滑，同時國內開展了大刀闊斧的粗鋼壓減工作，根據華泰期貨研究院測算，2021年四季度鐵礦石消費減少4428萬噸，同比下降12.4%，全年鐵礦石消費減少9872萬噸，同比下降6.9%。2021年下半年鐵礦石由于國內消費下滑導致的礦價大跌，也造成全球鐵礦供給表現不佳，根據華泰期貨研究院測算，2021年下半年鐵礦石凈進口量減少6182萬噸，同比下降10%；國產精粉減少1483萬噸，同比下滑10.4%。
2、中長期來看，國內鐵礦石需求完全取決于鋼材消費的強度， 2022年影響鋼材消費的關鍵因素在于地產行業(yè)的起色，目前國家對于地產的關切程度不斷上升，2022中國經濟要保持5.5%的GDP增速目標，必然將通過更加積極的貨幣政策和在堅持“房住不炒”的前提下，進一步放開目前較為嚴格的地產管控措施。2022年要完成既定的經濟目標，除了托舉地產，基建的逆周期作用不可忽視，出口和制造業(yè)也將在很大程度上帶動材礦的消費。根據華泰期貨研究院預測：2022年一季度鐵礦石消費減少2643萬噸，同比下滑7.9%；二季度鐵礦石消費減少2226萬噸，同比下滑6.3%；下半年鐵礦石消費增加4565萬噸，同比上漲7.1%，全年鐵礦石消費減少304萬噸，同比微降0.2%。
3、2022年海外將逐步進入貨幣量化寬松后的收縮周期，但由于擔心失業(yè)率問題，美國加息周期相對延長，使得需求在去年高基數的基礎上，表現依舊可觀，同時海外產業(yè)鏈的有序恢復也將帶動材礦的需求。根據華泰期貨研究院預測，2022年海外上半年鐵礦石消費減少789萬噸，同比下滑1.7%，下半年鐵礦石消費減少223萬噸，同比下滑0.5%，全年鐵礦石消費減少1011萬噸，同比下滑1.1%。
4、從全球鐵礦石產能的角度來看，近十年以來由于主流礦山缺乏有效的資本投入，使得鐵礦石產能停滯不前，2022年四大礦山在礦價維持中高位的預期下，預計同比增產3200萬噸，非主流礦供應受礦價波動影響較大，其造成的邊際影響作用卻不容忽視，根據華泰期貨研究院預測，2022年鐵礦石累計凈進口量10.73億噸，同比減少2773萬噸，國產精粉2.55億噸，同比減少844萬噸。
5、今年影響全球鐵礦石供應的另一大因素則是當下的俄烏沖突，俄烏兩國每年的鐵礦石合計出口量為7000萬噸左右，沖突升級對于最大出口國（中國）將產生較大的供給影響。俄烏鋼材合計出口5500萬噸，出口受阻將直接導致歐美國家向其他國家尋求鋼鐵進口資源，進而導致對于鐵礦石的需求增加，間接影響國內鐵礦石供給量。假設按照戰(zhàn)爭持續(xù)一段時間，西方制裁長期持續(xù)來看，目前俄烏沖突已經影響了近一個月的材礦的出口量（即500萬噸的鐵礦石，460萬噸的鋼材、生鐵和鋼坯），如果戰(zhàn)爭本月還不能結束，對于材礦的影響規(guī)模將繼續(xù)成倍擴大，即便戰(zhàn)爭結束，西方的制裁可能將繼續(xù)影響到今年的俄羅斯材礦的出口。
6、基于2022年粗鋼消費減少557萬噸，上半年粗鋼消費減少2800萬噸，下半年粗鋼消費增加2244萬噸的判斷，根據華泰期貨研究院預測，2022年上半年鐵礦石港存有望降至1.48億噸，主要去化時間發(fā)生在2季度，下半年鐵礦石輕微累庫，港口可能增至1.49億噸，全年庫存同比降687萬噸，同比下降4.4%。
7、從交易策略而言，雖然目前鐵元素（鐵礦+鋼材+廢鋼）庫存仍屬于歷史高位，但在目前低消費的情況下，庫存已經開始去化，2022年考慮國家要完成5.5%的GDP增速，必然將加大對于經濟的刺激力度，粗鋼消費有進一步增長潛力，同時俄烏沖突升級可能增加對于全球鐵礦石的供給減量，一旦后市出現消費增供給降的情況，將進一步加速鐵礦石庫存的去化，進而推升鐵礦石價格，因此我們仍然推薦逢低做多鐵礦石。
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