7月1日過后，鋼市正式開啟“下半場”。筆者認為，進入下半年，全球經濟將繼續穩步復蘇，國內貨幣政策收緊預期加強，政策面對大宗商品價格的調控導向不會變；在減產預期下，國內粗鋼供應有望回落，需求維持小幅增長態勢；原燃料價格將高位回落，鋼企利潤空間相對增大。
在筆者看來，鋼市下半年最大的變量就是國家壓減粗鋼產量具體政策的出臺及執行，國內鋼鐵上下游產業鏈供需格局或將因此達到新的平衡狀態。
第一，政策面對大宗商品價格的調控進入平穩期。6月2日，國務院總理李克強提出，進一步為市場主體放權賦能，減少不當干預。這說明國家對大宗商品價格的監管態度有所緩和，預計短期內不會再出臺更嚴厲的調控措施。
第二，粗鋼供應減少預期增強。隨著去產能“回頭看”檢查工作的展開，近期河北唐山再度限產，消息面炒作山東、江蘇地區限產。截至6月25日，全國高爐開工率達到79.7%，同比下降12.1%；產能利用率達到91.2%，同比下降2.3%。獨立電爐鋼企開工率達到71.3%，同比下降4.2%；產能利用率達到69.3%，同比增長9.6%。筆者預計，第三季度，鋼企生產積極性仍然較高，若限產執行到位，鋼企開工率有望高位回落。
筆者認為，今年鋼鐵產能、產量“雙控”政策不會變，但執行節奏有望放緩、力度有望減小。按照下半年粗鋼產量不超過去年同期來測算，下半年必須壓減粗鋼產量3700萬噸，月均壓減粗鋼產量617萬噸，粗鋼供應減少預期增強。
第三，資金面逐步好轉。截至6月27日，全國發行新增地方債僅為1.44萬億元，占全年新增地方債發行額度的32.2%。5月份開始，新增地方債發行量明顯增加，5月份發行新增地方債5701.3億元。筆者預計，下半年將迎來地方債發行高峰期，資金面將明顯好轉。
第四，國內需求保持正增長。在前期鋼價大幅波動的影響下，終端需求受到抑制但并未消失。筆者認為，后期隨著資金面好轉，鋼材需求將逐步回暖，工程機械、汽車、家電等制造業開始補庫。總體來看，在鋼價企穩反彈、市場情緒和資金面好轉、終端需求釋放、下游企業補庫等因素的共同作用下，下半年鋼材需求仍然可期，但強度將弱于上半年。具體來看：
一是基建投資小幅增長。今年前5個月，我國基建投資同比增長11.8%。
二是重大項目開工數量增多。5月份，全國各地共開工項目9922個，環比增長13.9%，總投資額達2.35萬億元。隨著資金到位情況好轉，下半年重大項目開工數量有望繼續增加。
三是國家嚴控鐵路規劃建設。近期，國務院辦公廳轉發國家發展改革委與有關部門和單位起草的《關于進一步做好鐵路規劃建設工作的意見》，明確提出要嚴格控制建設既有高鐵的平行線路，既有高鐵能力利用率不足80%的，不允許新建平行線路；嚴禁以新建城際鐵路、市域（郊）鐵路名義違規變相建設地鐵、輕軌，對地鐵和輕軌準入門檻做了明確要求。在筆者看來，新規出臺后，一大批城市的“高鐵夢”“地鐵夢”將被擱淺。目前，沒有高鐵或地鐵的城市，若經濟、人口、城際關系、區域性發展等各項指標難以達到要求，將很難再建設高鐵或地鐵。
四是房地產投資增速放緩，但需求保持韌性。今年前5個月，我國房屋新開工面積、商品房銷售面積、房屋竣工面積同比分別增長6.9%、36.3%、16.4%。但從4月份以來，重慶、廣東廣州、四川成都、浙江杭州等60多個城市先后上調房貸利率，對房地產投資形成一定利空。筆者預計，下半年房地產投資、銷售面積、新開工面積同比增速將放緩。
五是制造業進入景氣周期，訂單飽滿。當前，工程機械、汽車、造船、家電等制造業需求保持高韌性。今年前5個月，我國挖掘機和裝載機銷量分別達到20萬臺和7.3萬臺，同比分別增長37.7%和34%；重卡銷量達到88.6萬輛左右，同比增長37.6%；汽車銷量達到1087.5萬輛，同比增長36.6%；空調出口量同比增長14.6%，冰箱出口量同比增長35.9%，洗衣機出口量同比增長27.2%。
總體來看，進入第三季度，各地加快重大項目施工，工程機械需求逐步增多。同時，汽車、家電市場開始為消費旺季提前備貨，預計下半年制造業需求整體逐步增多。此外，碳達峰、碳中和有望帶來近百萬億元的清潔能源市場，風電、光伏、核電、天然氣、電動汽車、輸電設施等清潔能源用鋼需求也將穩步增長。
第五，高成本對鋼價仍有支撐。筆者預計，進入第三季度，鋼鐵原燃料整體走勢相對較強，鐵礦石、焦煤價格易漲難跌，焦炭、廢鋼價格相對堅挺，高成本對鋼價的支撐作用仍然明顯。
第六，期貨價格有望震蕩上漲。目前，螺紋鋼期貨和熱卷期貨價格已經調整了1個多月，價格最大跌幅分別達到1582元/噸和1776元/噸。筆者預計，此輪期貨價格調整已經基本到位，目前，螺紋鋼期貨4600元/噸、熱卷期貨4950元/噸的價格已經接近底部，預計第三季度有望震蕩上漲。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。
