黑色系商品19日全線走弱，以焦煤、焦炭和鐵礦石為代表的原燃料品種跌幅居前。復盤來看，國家發(fā)展改革委在當天再度提出2022年粗鋼產(chǎn)量壓減政策，無疑是造成相關品種下跌的主要利空因素。但從行業(yè)角度看，市場認為，粗鋼產(chǎn)量壓減政策的提出，對改善鋼鐵行業(yè)盈利收縮的窘境有積極的意義。
粗鋼產(chǎn)量壓減政策直接利空原燃料
在此之前，焦煤、焦炭一直受到供應面偏緊的預期和現(xiàn)實的支撐，期價自去年11月以來延續(xù)了近半年的震蕩上行。在現(xiàn)貨市場，焦炭價格的第五輪提漲在近期落地，部分地區(qū)的第六輪提漲也在展開。在這一背景下，粗鋼產(chǎn)量壓減政策重提，無疑給鋼鐵原燃料市場的需求預期潑了一盆“冷水”。
在4月19日的發(fā)布會上，國家發(fā)展改革委發(fā)言人孟瑋表示，2022年，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、國家統(tǒng)計局將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量壓減工作。目標是確保實現(xiàn)2022年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降。另據(jù)當日稍晚國家發(fā)展改革委的消息，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會將配合做好粗鋼產(chǎn)量壓減工作，加大行業(yè)自律力度。
此消息一出，19日盤中，雙焦、鐵礦石集體跳水。截至收盤，焦煤跌超4%，鐵礦石、焦炭的跌幅也均在3%以上。
“突如其來的粗鋼產(chǎn)量壓減政策，壓制疫情后原料需求預期，雙焦、雙硅及鐵礦石等原料盤面均重挫。”中信建投期貨研究員告訴新華財經(jīng)。
鐵水產(chǎn)量接近見頂 終端需求疲弱 產(chǎn)業(yè)利空壓力已現(xiàn)
除了政策帶來的直接沖擊意外，原燃料面臨的基本面壓力其實也已有所顯現(xiàn)。回顧近半年來黑色系商品的價格走勢，市場存有的共識是，前期雙焦價格上漲的主要動能為鐵水增量的預期。但近期雙焦價格本身也已經(jīng)顯露出一些“漲不動”的疲態(tài)。在19日之前，焦煤、焦炭期價已是連續(xù)兩個交易日回落。在中信建投期貨看來，鐵水產(chǎn)量接近上限或是原因之一。
據(jù)該機構(gòu)測算，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，一季度粗鋼產(chǎn)量已同比減少2855萬噸，假設剩余月份產(chǎn)量平控，按照上海鋼聯(lián)（Mysteel）口徑，二到四季度的日均鐵水產(chǎn)量約為223萬噸；更樂觀一點，假設全年產(chǎn)量平控，則二到四季度的日均鐵水產(chǎn)量約為232至235萬噸。然而，據(jù)Mysteel最新數(shù)據(jù)，截至4月14日當周，247家樣本鋼廠的日均鐵水產(chǎn)量已經(jīng)達到233.30萬噸。這一產(chǎn)量水平已經(jīng)接近上限。
除此以外，成材終端需求表現(xiàn)不佳，也增加了鋼鐵原燃料品種的壓力。
此前，針對本周公布的3月份地產(chǎn)投資、銷售及鋼鐵生產(chǎn)數(shù)據(jù)，光大期貨指出，需求端3月份房地產(chǎn)投資、銷售、新開工、施工等指標同比全面下降，且降幅較1-2月份擴大，基建投資增速繼續(xù)回升；供應端3月份粗鋼、生鐵及鋼材產(chǎn)量同比仍明顯下降，但降幅較1-2月份收窄，3月當月日均產(chǎn)量環(huán)比1-2月份明顯增長，整體數(shù)據(jù)顯示當前國內(nèi)鋼材市場供需有所趨弱，對鋼價走勢仍有壓制。
“近期，成材價格一直圍繞華東長流程的成本和電爐峰電成本這個區(qū)間運行，價格的突破需要成本端進一步的正反饋，或者是出現(xiàn)負反饋。之前在穩(wěn)增長前提下，本來正反饋的概率是很高的，但19日這個粗鋼壓減政策點燃了負反饋的導火索，原料成本高企一方面也是基于今年沒有一個明確的壓產(chǎn)政策，現(xiàn)在政策來了，原料需求預期減弱，價格大概率見頂。”中信建投期貨表示。
產(chǎn)量壓減或有利于鋼鐵行業(yè)利潤改善
不過，從行業(yè)角度來看，今年粗鋼產(chǎn)量壓減政策的提出，在促使原料價格回落的同時，或有助于改善當前環(huán)境下鋼鐵行業(yè)盈利水平。“焦炭累計落地六輪提漲，約1200元/噸，利潤處于同期中低位，但鋼廠利潤已被嚴重擠壓。”中信建投期貨表示，因此，從后期操作層面看，粗鋼壓減確定性較強，原料成為短期空配，推薦做多鋼廠利潤，后期動能建議關注防疫成效與宏觀政策落地情況。
當前，鐵礦石、焦炭價格居高不下，鋼鐵企業(yè)成本壓力較大，據(jù)研究中心測算，鋼鐵企業(yè)部分品種噸鋼毛利已在虧損邊緣。分析認為，粗鋼產(chǎn)量壓減延續(xù)，將對原料端需求產(chǎn)生抑制，有助于原料成本回歸理性，有助于鋼鐵企業(yè)盈利改善。綜合來看，該機構(gòu)認為，當前，整體鋼鐵需求偏弱，房地產(chǎn)用鋼需求仍舊承壓，疫情多發(fā)、封控加嚴影響工程及生產(chǎn)進度，實際建筑項目采購需求有所延后，制造業(yè)用鋼需求也存下行壓力。在此背景下，粗鋼產(chǎn)量壓減有助于改善市場預期，提振市場信心。
張龍強也指出，2021年開展的粗鋼產(chǎn)量壓減工作有效抑制了2021年進口鐵礦石價格過快上漲，助力行業(yè)利潤持續(xù)改善，促進市場供需趨于平衡，產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升。連續(xù)調(diào)控粗鋼產(chǎn)量也為鋼鐵行業(yè)碳達峰創(chuàng)造條件。鋼鐵行業(yè)必須堅決貫徹好、執(zhí)行好、落實好2022年粗鋼產(chǎn)量壓減政策措施，共同維護行業(yè)健康有序發(fā)展。
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