鋼鐵行業短期需求顯著好轉，弱現實逐步轉強，中長期來看，壓減粗鋼產量政策疊加政策定調穩增長使行業供需形勢向好，在基建投資高增以及地產政策松動背景下，二季度或將成為鋼材需求拐點。
鋼材產量小幅回升，周表觀消費顯著好轉。
本周高爐產能利用率與鋼材產量同步上行，短流程利潤偏低繼續壓低電爐開工率，給鐵水生產帶來增量空間，隨著毛利水平邊際好轉，建材企業普遍增產，螺紋產量周增幅達1.2%;
庫存方面，本周五大品種鋼材周社會庫存為1503.5萬噸，環比-0.2%，同比 8.1%，周鋼廠庫存為657.2萬噸，環比-5.5%，同比 11.9%，在區域運輸條件改善及鋼價回暖的助推下，鋼廠延續較快出庫節奏，庫存繼續向貿易端累積，社庫降幅收窄;由產量與總庫存數據匯總后的鋼材表觀消費本周為1030.9萬噸，環比 3.1%，同比-10.5%，需求顯著好轉，往年同期淡季效應帶動消費下滑，但今年需求雖持續低迷，但同比降幅逐步收窄至10%左右，呈現出相對韌性特征，預計隨著華東及華北疫情管控逐步放松，表觀消費有望繼續改善;
本周建材日均成交量回升至17.9萬噸，環比 19.8%，現貨交易情緒與需求同步回升;隨著日均鐵水產量高位運行，以及周邊沖突、關稅等因素影響，原料端鐵礦價格持續上漲，周內焦炭焦煤期貨價格同步走強，當前主流鋼材長流程即期毛利仍持續偏低位臵，滯后三周毛利邊際好轉，電爐利潤繼續收窄。預計六月中上旬在低利潤影響下鋼材產出增量有限，同時受疫情影響后置的需求有望在華東、華北區域疫情好轉以及穩增長政策的綜合影響下逐步回升。
粗鋼壓減政策或逐步推進，供需改善可期。
隨著近期發改委下發通知要求核實反饋2022年粗鋼產量壓減考核基數，更加明晰的減產計劃有望出臺，雖然根據1-4月粗鋼產量同比回落來推算產量壓減政策影響有限的邏輯不無道理，但同時應該看到去年上半年粗鋼產量高增，而下半年產量快速回落，今年粗鋼產量同比增速存在一定“失真”因素;同時唐山5月29日發布《唐山市產業基礎高級化和產業鏈現代化水平提升實施方案》，要求22年底前全面關停1000立以下高爐及100噸以下轉爐，行業政策呈現出產能壓減與產量調控并行狀態，預計供應收縮力度有望隨著壓減任務的逐步明晰而增強，行業供需格局改善可期。
不銹鋼加工標的成長性突出，管材或受益基建高增預期。
隨著前期鋼鐵板塊的整體走弱，不銹鋼加工標的估值優勢明顯，以銷定產的經營模式與高成長特性成為驅動盈利穩定向上的基礎，而加工賽道具有的技術壁壘特征也能有效支撐估值溢價;另外，城市管網改造相關項目或將成為基建項目的重要組成部分，供排水、燃氣管道相關標的也有望受益基建投資高增趨勢。
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