隨著疫情出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)，被抑制的鋼鐵行業(yè)需求將回補(bǔ)，從地產(chǎn)周期來(lái)看，政策底正帶來(lái)基本面變化，有望在下半年逐步走穩(wěn)，而成本端大概率出現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)，行業(yè)噸毛利將迎來(lái)重新擴(kuò)張。建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機(jī)會(huì)。
鋼鐵需求迎來(lái)年度拐點(diǎn)。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策背景下，交易復(fù)蘇邏輯成為行情主線，鋼鐵作為早周期行業(yè)，有望充分受益。隨著疫情好轉(zhuǎn)，被壓制的需求有望加速回補(bǔ)，鋼鐵需求迎來(lái)年度拐點(diǎn)。地產(chǎn)端政策底已現(xiàn)，后續(xù)有望不斷加碼，下半年有望觸底。基建在疫情好轉(zhuǎn)后有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)動(dòng)工階段，制造業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，汽車下半年有望受益缺芯緩解及政策支持出現(xiàn)拐點(diǎn)。最差需求已過(guò)，拐點(diǎn)將至。
供給彈性有限，格局不斷改善。供給依然全年減量，疊加高產(chǎn)能利用率背景，后續(xù)彈性有限。行業(yè)中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，龍頭定價(jià)權(quán)提升，盈利穩(wěn)定性及ROE將不斷上修。
盈利有望震蕩上行。我們預(yù)計(jì)隨著需求回補(bǔ)，鋼材需求將大概率好于供給，庫(kù)存壓力將逐步緩解。價(jià)格有望震蕩上行，同時(shí)在產(chǎn)量增長(zhǎng)空間不大的背景下，原料端對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的侵蝕將減弱，原料與鋼材價(jià)格供需強(qiáng)弱關(guān)系正在轉(zhuǎn)換，鋼企利潤(rùn)見(jiàn)底回升。
維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。當(dāng)前板塊處于需求底部、成本頂部、供給向上彈性不大的情況，隨著疫情出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)，被抑制的需求將回補(bǔ)，從地產(chǎn)周期來(lái)看，政策底正帶來(lái)基本面變化，有望在下半年逐步走穩(wěn)，而成本端大概率出現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)，行業(yè)噸毛利將迎來(lái)重新擴(kuò)張，建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機(jī)會(huì)。
免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書(shū)面授權(quán)，且tiegu保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點(diǎn)及對(duì)其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。如無(wú)意中侵犯了您的版權(quán)，敬請(qǐng)告之，核實(shí)后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請(qǐng)授權(quán)及投訴，請(qǐng)聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。
