鋼廠限產(chǎn)的消息在上周持續(xù)擾動市場，鋼材與鐵礦石價格走勢出現(xiàn)分化，從盤面來看，熱卷、螺紋主力合約持續(xù)上漲，而鐵礦主力合約上周周中大幅下挫。周五在宏觀消息面的影響下，成材與鐵礦石期價均大幅上漲，7月12日周一延續(xù)漲勢，不過漲幅有所回落。多空博弈中，未來鋼材與鐵礦石價格走向如何？在限產(chǎn)消息的持續(xù)發(fā)酵下是否會出現(xiàn)分化？
鋼材供需整體穩(wěn)步向好發(fā)展
華聯(lián)期貨分析稱，對于鋼材市場來說，鋼廠限產(chǎn)預(yù)期如今已經(jīng)成為了市場的主要邏輯，直接推動了鋼材價格的上漲。但是由于今年上半年鋼材價格的大幅上漲，加之下游用鋼需求比較旺盛，鋼廠利潤較長一段時間維持高位，生產(chǎn)積極性較高，使得上半年鋼材產(chǎn)量較大；雖然目前下半年限產(chǎn)的預(yù)期強烈且確定，各地也陸續(xù)有所行動，但限產(chǎn)的方式和規(guī)模都還不確定，仍然無法預(yù)測下半年的產(chǎn)量是否足以對沖上半年的產(chǎn)量增加，如果不行，那長期來看，供應(yīng)端壓力仍在；而且如果限產(chǎn)政策執(zhí)行力度因鋼材價格上漲有所減弱也將給予鋼材價格壓力。而需求端，季節(jié)性淡季已經(jīng)來臨，高溫天氣和全國各地陸續(xù)出現(xiàn)的暴雨天氣直接影響了建筑鋼材的需求；目前22個熱點城市首輪集中供地已結(jié)束，或?qū)笃谛麻_工或有提振，但在當(dāng)前國家“三道紅線”“兩道杠”的政策下，需求增速有限。綜合來看，限產(chǎn)預(yù)期仍然是主導(dǎo)邏輯，隨著經(jīng)濟繼續(xù)恢復(fù)，整體的供需情況是在穩(wěn)步向好發(fā)展。華聯(lián)期貨表示，在期貨拉漲以及主流鋼廠漲價的刺激下，現(xiàn)貨市場報價普漲，宏觀利好和供需預(yù)期轉(zhuǎn)好推動鋼價偏強運行。當(dāng)前下游需求仍處淡季，但鋼廠因虧損主動減產(chǎn)以及國家控產(chǎn)政策影響，產(chǎn)量恢復(fù)速度較慢，鋼材供需出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，而且隨著控產(chǎn)政策逐步兌現(xiàn)以及央行降準(zhǔn)利好，預(yù)計鋼價延續(xù)偏強運行。
礦價存在下行動力
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）測算，從季節(jié)性規(guī)律以及當(dāng)前主要礦山發(fā)貨進度來看，下半年全球鐵礦石發(fā)運量約8.5億噸；按照當(dāng)前發(fā)貨比例計算，預(yù)計2021下半年中國鐵礦石進口量約6.2億噸，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量約1.5億噸，合計供應(yīng)約7.75億噸（含1200萬噸出口），環(huán)比增加8700萬噸；而需求端按照當(dāng)前政策要求，下半年對應(yīng)的鐵礦石需求約7.38億噸。整體來看，下半年鐵礦石供需差約3700萬噸。拋開數(shù)據(jù)計算，在限產(chǎn)預(yù)期的推動下，鐵礦石需求必將有所下降，鋼材價格的上漲或?qū)⒁鹪翔F礦石的補漲，但一旦鐵礦石價格上漲，鋼廠利潤率就下降，對鐵礦的需求就又會回落。國投安信期貨表示，鐵礦需求環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但是由于粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期的存在，目前鐵礦日耗弱于去年同期水平，再加上鋼廠鐵礦庫存處于同期高位，故需求整體依然偏弱。目前鐵礦自身供需矛盾并不突出，中長期來看在限產(chǎn)的大趨勢下，礦價存在下行動力。不過短期在央行全面降準(zhǔn)和礦種結(jié)構(gòu)性問題依然存在的情況下，鐵礦價格依然存在支撐，預(yù)計走勢以震蕩為主。
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