短期鋼材市場延續(xù)淡季去庫趨勢，螺紋消費量同比轉(zhuǎn)正，鋼材需求韌性愈發(fā)顯著，中長期來看，壓減粗鋼產(chǎn)量政策疊加地產(chǎn)、基建、汽車等行業(yè)利好政策不斷出臺，供需形勢有望逐步改善，隨著鐵礦等原料供給逐步寬松，鋼廠盈利或逐步反彈。
鋼材產(chǎn)量回升，庫存繼續(xù)去化
本周全國高爐產(chǎn)能利用率小幅回落，電爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)上行，鋼材產(chǎn)量在連續(xù)七周下降后首次環(huán)比回升，國內(nèi)247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為79.6%，環(huán)比-0.3pct，同比-6.1pct;71家電弧爐產(chǎn)能利用率為50.2%，環(huán)比 1.7pct，同比-9.3pct;國內(nèi)五大品種鋼材周產(chǎn)量為897.1萬噸，環(huán)比 1.6%，同比-10.9%;隨著盈利水平好轉(zhuǎn)，鋼企生產(chǎn)積極性明顯提升，廢鋼價格偏弱背景下電爐開工率上行，但在原料再度走強擠壓利潤以及政策壓減的背景下，后續(xù)供給持續(xù)回升概率不大;
庫存方面，本周五大品種鋼材社會庫存為1273.3萬噸，環(huán)比-3.7%，同比-15.6%，周鋼廠庫存為475.8萬噸，環(huán)比-7.5%，同比-26.7%，鋼材總庫存連續(xù)第六周下降，周環(huán)比回落4.7%，當(dāng)前鋼廠與社會庫存均延續(xù)淡季降庫狀態(tài)，主因為產(chǎn)量低位與終端需求恢復(fù);由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材表觀消費量本周為984.1萬噸，環(huán)比-1.2%，同比-0.2%，其中螺紋鋼表觀消費周環(huán)比環(huán)比 0.4%，同比 4.4%，本周鋼材消費略有回落，持平去年同期水平，值得注意的是螺紋消費量農(nóng)歷年后首次同比轉(zhuǎn)正，繼續(xù)印證建筑業(yè)需求韌性，關(guān)注后續(xù)地產(chǎn)施工端回升、基建投資高增帶來實物需求的兌現(xiàn)程度;本周建材日均成交量降至16.1萬噸，環(huán)比-6.3%，現(xiàn)貨交易情緒指標(biāo)與表觀消費同步趨弱;本周鋼材與鐵礦價格觸底反彈，主流鋼材長流程即期毛利與原料滯后三周毛利同步走強，電爐利潤高位運行。
鋼廠盈利比例回升，地產(chǎn)政策利好需求釋放
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周247家鋼廠盈利率為41.99%，環(huán)比回升22.9pct;本周北上深樓市繼續(xù)釋放利好信號：據(jù)北京住建委，老年家庭購買試點項目并滿足一定條件后給予支持政策;上海二手房貸款 "三價就低" 政策出現(xiàn)松動;同時深圳第二次集中供地?zé)岫炔粶p。預(yù)計在粗鋼產(chǎn)量年度壓減政策的推進下，供給有望持續(xù)收縮，同時政策端繼續(xù)穩(wěn)樓市，鋼材需求在政策導(dǎo)向下逐步回暖，行業(yè)供需改善拐點或已出現(xiàn);
不銹鋼加工標(biāo)的估值優(yōu)勢突出，管材持續(xù)受益與油氣景氣及基建高增預(yù)期
近期不銹鋼加工標(biāo)的估值優(yōu)勢明顯，以銷定產(chǎn)的經(jīng)營模式與高成長特性成為驅(qū)動盈利穩(wěn)定向上的基礎(chǔ)，而加工賽道具有的技術(shù)壁壘特征也能有效支撐估值溢價;另外，城市管網(wǎng)改造相關(guān)項目或?qū)⒊蔀榛椖康闹匾M成部分，供排水、燃氣管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期以及基建投資高增趨勢。
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