受全球疫情、進出口貿易環境和產銷格局變化等影響，近年來焦煤、焦炭價格波動加劇，企業對利用期貨工具避險的訴求隨之增長。如何通過期貨市場管理風險、穩定經營，成為企業運營的一個重要課題。在近日舉行的“2022中國煤焦產業大會”上，來自國家有關部委、行業協會、鋼鐵及煤焦企業、金融機構的相關代表圍繞我國煤焦行業發展、衍生品避險策略等熱點話題進行了深入分析和研討。
期貨日報記者在會上了解到，自2011年以來，焦炭、焦煤期貨先后上市，為鋼鐵、煤焦企業提供了有效的風險管理平臺。如今越來越多的鋼鐵、煤焦企業參與期貨市場，期現結合模式已成為企業管理風險的重要“砝碼”。
“期貨市場在助力企業擴大采購、拓寬銷售、庫存管理和利潤調節上扮演重要角色。”唐山雙贏集團國際貿易有限公司期貨貿易部部長何國富表示，具體來看，期貨市場既能夠有效補足現貨市場采購和銷售短板，通過實物交割的方式擴充原料采購來源和拓寬現貨產品銷售渠道，又能夠合理引導生產銷售資源配置，利用期貨市場給出的信息調節采購的“入水口”和銷售的“出水口”，促進企業與市場的有效對接，幫助企業獲取平穩的生產利潤。
對于生產型企業來說，其經營的訴求是及時購入原料、售出成材，讓現金流高效平穩運轉。因此，生產型企業參與期貨市場的出發點是服務于原料采購和成材銷售。例如，企業接到成材訂單后，可以在期貨市場采購遠期原料，進行原料端買入套保；或者有了原料現貨庫存后，在期貨市場賣出成材，進行銷售端賣出套保，以達到鎖定成本或收益的目的。
會上，相關專家還提到，近幾年煤焦業傳統經營模式遭到挑戰，期貨工具在保障實體產業安全平穩運行、對沖市場風險等方面發揮了顯著作用。一些焦化企業用期貨輔助經營，在期現結合的道路上邁向新臺階。這其中，旭陽集團就是“產業+金融”模式當之無愧的“領跑者”之一。
記者發現，旭陽集團在開展期貨業務時秉承不搞投機、不脫離實業的原則，套保規模根據公司預算和實際風險敞口來確定，不會盲目攀多，不追求最大收益。“通過期貨套保，旭陽焦化獲取了階段性行業平均利潤，降低了利潤波動率；以更低的成本實現庫存管理，有利于現金流的健康，提升了抗風險能力，收益更加穩定。”旭陽營銷有限公司市場部副經理龍佳新說。
在他看來，金融衍生品對實體企業的重要意義體現在四方面：一是防范化解風險。在商品價格大幅波動的情況下熨平企業利潤曲線，規避極端風險，為企業穩定生產經營提供保障。二是革新購銷模式，從賭行情變為追求穩定的利潤。三是降低財務成本。衍生工具的杠桿屬性減少資金占用，虛擬庫存較實物庫存節省物流、倉儲等運營成本。四是構建產業鏈競爭優勢。做產業鏈延伸和資源配置，增強企業在產業鏈中的主動性，打破傳統現貨經營模式的限制。
從結果看，相對于期初一口價而言，賣方神炬公司提高了銷售端收益7.25萬元，而買方伯悟翱公司通過買入套保實現了9.06萬元收益，有效對沖了7.25萬元的采購成本增加，并額外獲得1.81萬元收益。雙方企業均表示，通過參與“大商所企風計劃”，在管理風險方面積累了經驗和信心，后期將繼續完善套期保值體系，繼續推進上下游采用基差定價模式開展業務，努力打造當地焦煤產業鏈協同發展的市場環境。
在與會人士看來，合理的套期保值策略可以穩定鋼鐵、煤焦企業的合理生產加工利潤，但套保業務本身并不是利潤的直接來源，鋼鐵、煤炭產業鏈企業參與期貨市場要樹立正確的套保理念，合理、科學利用好期貨工具實現做大做強。
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