昨日黑色板塊偏弱運行，疫情影響延續疊加宏觀預期擾動，盤面承壓。宏觀方面，政策性銀行專項借款出臺，支持住宅項目交付，保交樓政策持續推進；同時基建資金仍有余量。近期水泥混凝土出貨量有所下滑，疫情對需求仍有限制。同時地產銷售尤其是三線城市重新回落，城投拿地受限，市場信心松動，疊加地緣政治擾動和海外收緊預期延續，商品的壓力仍存。
行業方面，本周鐵水環比回落，但下滑幅度不及預期；鋼材整體庫存下降，板材需求明顯復蘇。焦炭第二輪提漲博弈加劇，焦炭盤面已發酵三輪提降。北方疫情影響焦企的原料采購、疊加近期空氣質量不佳，多地鋼廠開啟減產檢修，鋼材基本面矛盾有限。國內煤礦安全檢查預期仍在，煤炭短期基本面支撐仍在；但市場擔憂后期會加速復產，同時焦煤利潤較高，煤焦價格大幅下跌；本周鐵礦發運回升，到港大幅回落；雖然鋼廠采購積極性下滑，但港口庫存重新下降；在內礦生產受限和鋼廠檢修的背景下，鐵礦整體供需雙弱，跌幅有限；電爐谷電生產利潤維持，廢鋼日耗環比回升，供給保持穩定，短期震蕩。鋼材產量維持高位，雖然廠內爐料庫存延續低位，但煤礦供應階段性瓶頸對板塊仍有一定支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于對旺季需求的博弈以及煤礦的復產情況；焦煤供應快速恢復的預期使煤焦承壓，同時高爐減產疊加鐵元素需求回落，前期的現實成本支撐進一步減弱。四季度國內政策將繼續托底經濟，需求或有階段性修復，短期宏觀擾動繼續釋放，板塊承壓運行。繼續關注宏觀數據、需求表現及供給擾動情況。本周交易的負向反饋有待確認，短期存在大幅下跌后的阻抗式反彈。
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