10月27日，國內(nèi)商品期市黑色系品種多數(shù)下跌，其中鐵礦石跌幅最大，截至收盤，鐵礦石期貨主力合約跌幅達(dá)4.1%。
鐵礦石的下跌和市場匯率波動有關(guān)聯(lián)，另外，當(dāng)前鋼廠利潤較低，市場預(yù)期減產(chǎn)邏輯，在終端鋼材需求沒有超預(yù)期的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈走爐料負(fù)反饋邏輯，從而壓制了爐料價格。
鐵礦石的估值相對偏高，存在補(bǔ)跌驅(qū)動。此外，需求存在走弱預(yù)期，低利潤下鋼價走弱引發(fā)市場對鋼廠減產(chǎn)預(yù)期，且采暖季限產(chǎn)將至，鐵礦石需求將會走弱。
當(dāng)前鐵礦石的供需基本面在轉(zhuǎn)弱，按照上海鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)，鐵水產(chǎn)量從上周開始明顯回落，加上本周山西主流鋼廠因產(chǎn)能壓減、虧損、環(huán)保等原因開始停產(chǎn)，鐵礦石需求將繼續(xù)下滑，11月之后港口面臨累庫的壓力，需求的回落是其下跌的主要原因。
至于“黑色家族”其他品種的下跌，朱少楠認(rèn)為，這一方面是受鐵礦石的擾動，另一方面，鋼材需求表現(xiàn)不溫不火，1月合約還是淡季合約，在需求沒有好的預(yù)期背景下，各品種紛紛下跌。
臨近冬季淡季，市場情緒和資金層面壓力增加。短期市場鐵水產(chǎn)量處于高位，預(yù)計未來兩周每周仍將維持在235萬—240萬噸，但考慮季節(jié)性淡季在11月份中下旬來臨，下游鋼廠和貿(mào)易商回款壓力將逐步增加。另外，7—8月份價格急挫后，產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈均有受損，且終端仍在主動去庫存，年末淡季資金考驗(yàn)巨大，成材價格難以上漲，鋼廠對原料端承接能力愈發(fā)疲軟。期貨盤面提前于現(xiàn)貨體現(xiàn)，隨著天氣轉(zhuǎn)涼和成材表需季節(jié)性回落，預(yù)計鐵礦石現(xiàn)貨壓力將逐步兌現(xiàn)，向盤面收斂。
“目前主導(dǎo)黑色行情的因素還是鋼材的需求，短期來看難以好轉(zhuǎn)，除非有超預(yù)期的政策出臺刺激。”后市黑色仍將保持振蕩下跌趨勢，不過整個黑色系品種庫存都不高，除焦煤外利潤也都比較低，一旦預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，將會出現(xiàn)反彈。
當(dāng)前鋼廠整體盈利情況較差，部分地區(qū)已經(jīng)小幅虧損，但尚未虧到現(xiàn)金成本，考慮實(shí)際需求在當(dāng)下仍能延續(xù)，螺紋表需短期維持320萬噸/周，鋼廠成材出貨尚無明顯壓力。鐵水每周產(chǎn)量235萬—240萬噸，對應(yīng)鐵礦石庫存壓力也不大，預(yù)計成材、鐵礦石庫存在未來兩周壓力都不明顯。不過，市場更擔(dān)心的是即將來臨的冬季，地產(chǎn)需求趨勢性萎縮，下游整體對未來需求信心不足，鋼廠面對冬季庫存考驗(yàn)，或在今年12月至明年2月主動減產(chǎn)降低成材和原料庫存。
多因素擾動下終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期，驅(qū)動黑色金屬集體走弱，考慮到需求疲弱局面難改，未來黑色破局有待鋼廠主動減產(chǎn)，因而當(dāng)前原料下行帶動鋼價走弱局面會延續(xù)，黑色金屬短期延續(xù)弱勢運(yùn)行局面，直到鋼廠實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)帶來黑色格局改善。
“四季度原料和成材壓力較大，建議產(chǎn)業(yè)維持降庫存操作，盤面提前于現(xiàn)貨釋放部分風(fēng)險，現(xiàn)貨后期補(bǔ)跌壓力大于盤面。對于有庫存的貿(mào)易商和產(chǎn)業(yè)來說，首先應(yīng)該是降庫存，此外可考慮拋現(xiàn)貨、買盤面，降低輪庫風(fēng)險。”
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