根據10月煤炭生產數據，供給端，原煤產地端/進口端均環比回落，原煤釋放保持平穩趨勢；庫存端，11月港口煤炭庫存低位回升，電廠庫存處于高位，煤炭近期仍在累庫階段，進入迎峰度冬旺季，預計庫存壓力下一階段將有所緩解。需求端，發電量數據顯示，10月火電發電量增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉升，風電、太陽能發電保持較快增長；下游非電煤需求方面，鋼鐵仍顯示同比修復，建材需求持續低迷，隨著地產鏈筑底回升，建材需求有望迎來拐點。電煤日耗指標多處于年內較低水平，但均在10月基礎上有所回升，總體供需格局仍處于基本平衡狀態。投資標的方面，我們建議把握政策大方向，長協煤價穩中有升，原料用煤額度適度釋放，煤炭板塊仍具有較高配置價值。
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