11月以來，螺紋鋼2301合約一改國慶節(jié)后的大幅下挫行情，自3400元/噸之下大幅反彈，近兩周順利收復(fù)短期均線，并站上3700元/噸大關(guān)。主要驅(qū)動來自宏觀層面的多重利好，但其自身供需面仍存隱憂。
從全球宏觀大背景來看，近兩周市場氛圍明顯回暖，給予商品市場集體反彈的基礎(chǔ)。11月以來，國內(nèi)宏觀面也利好頻出，例如部分省份提前下達明年地方政府專項債、國內(nèi)防疫政策進一步優(yōu)化以及出臺房地產(chǎn)市場金融支持政策“十六條”等。
具體來看，11月1日，財政部提前下達福建省2023年新增政府債務(wù)限額1034億元，比上年增長33.9%。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—10月我國基建設(shè)施投資同比增長8.7%。實際上，今年基建投資增速始終保持相對平穩(wěn)狀態(tài)，部分彌補房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑對需求的拖累，主要得益于今年地方政府債券發(fā)行的時間明顯前置，1—6月已經(jīng)完成今年下發(fā)任務(wù)的約93%，7—9月全國發(fā)行新增債券明顯收縮，以前期發(fā)行額度向基建領(lǐng)域傳導(dǎo)為主。隨著財政部早于往年1個月的時間開始提前下達明年的額度，短期雖無法快速轉(zhuǎn)化為實務(wù)量，基建投資仍將從中線獲得支撐。
11月12日，央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，涵蓋了涉及開發(fā)貸、信托貸款、并購貸、保交樓、房企紓困、貸款展期、建筑企業(yè)貸款、租賃融資、個人房貸和征信等房地產(chǎn)上下游多方面的融資。今年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下滑，1—10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資113945億元，同比下降8.8%，連續(xù)第7個月呈現(xiàn)負(fù)增長，降幅維持走擴之勢。最新出臺的房地產(chǎn)市場金融支持政策，從資金來源方面對房企紓困，尤其要求穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放要對“國有、民營各類房地產(chǎn)企業(yè)一視同仁”。這一政策為標(biāo)志性信號，房地產(chǎn)行業(yè)有望逐步改善。
除上述宏觀層面的利好之外，螺紋鋼供需格局近期稍有變化，主要在供給端，需求改善尚不顯著。截至11月11日當(dāng)周，唐山地區(qū)高爐開工率報于51.59%，較10月7日當(dāng)周下降6.14個百分點。與此同時，全國高爐開工率由83.50%降至77.21%。鐵水日均產(chǎn)量由9月30日當(dāng)周的階段高點240.22萬噸，降至11月11日當(dāng)周的226.81萬噸；粗鋼日均產(chǎn)量下滑至198.68萬噸，為8月中旬以來新低；螺紋鋼周度產(chǎn)量也于10月底出現(xiàn)見頂回落跡象。
本周采暖季限產(chǎn)即將陸續(xù)展開，鋼廠對于后市需求的預(yù)期不佳，鋼材供給將延續(xù)回落。而由于當(dāng)前盤面噸鋼利潤低迷，盤面領(lǐng)先現(xiàn)貨上漲，期現(xiàn)基差收窄，現(xiàn)貨噸鋼利潤獲得一定修復(fù)，螺紋鋼產(chǎn)量下降空間或有限。從需求端來看，截至11月11日當(dāng)周，螺紋鋼周度表觀需求量報于322.64萬噸，周環(huán)比小幅下降9.37萬噸，出現(xiàn)拐頭跡象。在基建等項目趕工的背景下，螺紋鋼表觀需求短期或能維持320萬噸左右的水平，但當(dāng)前水平已為近5年的相對低位，同時在季節(jié)性淡季因素的影響下，螺紋鋼需求難言樂觀。
綜上所述，在宏觀面利好主導(dǎo)下，螺紋鋼跟隨市場延續(xù)反彈走勢，修正期現(xiàn)基差和噸鋼利潤。但螺紋鋼供需兩端均有收縮跡象，庫存降至近5年低位，后續(xù)需觀察基建等項目趕工情況以及明年年初貿(mào)易商冬儲的表現(xiàn)。
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