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    3. 雙焦強預期 供給格局有望轉變

         2023-01-30 中衍期貨184

      新年伊始,煤礦和下游產業逐漸復產,供需雙增。年后國外市場延續弱勢可能性較大,制約出口需求,國內短期保交樓的炒作熱點依舊持續,今年是經濟恢復年,相關政策的支撐力度預取較大,短期需求端呈現強預期弱現實。供給端短期澳煤進口量有限,中長期呈增長趨勢,蒙煤進口預期恢復正常,綜合來看,供給端焦煤呈增長預期。焦炭需求:

      節后復產逐漸提上日程,短期終端需求弱穩運行,下游利潤空間較小,鋼廠生產積極性較差,預期本周需求有限,弱現實。中長期來看,保教樓的政策支撐持續,疫情結束后經濟復蘇提上日程,強預期的支撐依舊存在。目前依舊在開工淡季,焦炭價格受強預期支撐較大。

      焦炭供給:

      焦炭庫存有所回升,拐點出現。今年春節較早,年后房地產和基建復產節奏預期偏緩,在鋼廠利潤有限的背景下短期對焦炭需求預期有限,焦炭累庫動力不足。焦企利潤空間較小且原料成本較高,后期焦煤供給的增長預期可能制約近期焦企生產積極性,預期供給弱穩為主。

      焦炭庫存:

      年前焦炭庫存持續增加,但同比依舊處在低位,對價格的支撐依舊存在。年后預期生產積極性一般,焦炭累庫動力不足;下游采購短期弱穩為主,去庫可能較小,預期庫存持穩或略增。

      焦煤供給:

      供給端,節前停工逐漸恢復,國內供給逐漸增加,蒙煤初四已恢復通車,澳煤進口短期有限,中長期澳煤有增產預期,對國內進口或形成沖擊,焦煤年前停產可能形成供給缺口,年后價格短期或受此影響,長期預期焦煤供給呈強預期。

      焦煤庫存:

      年前煤礦停產導致焦煤去庫,節后生產逐漸恢復,供給壓力逐漸趨緩。今年進口端供給有增長預期,國內供給預期維穩運行,供給總體有增長預期,但短期供給壓力依舊存在。需求端保交樓的政策支撐對下游形成強預期,疊加疫情過后經濟的恢復預期,短期需求依舊受強預期的支撐;但短期下游依舊是淡季,焦煤庫存或逐漸增加。

      未來展望:

      焦煤年前停工形成供給缺口,年后生產逐漸恢復,澳煤供給短期增量有限,中長期呈增長預期。焦企利潤收縮,生產積極性短期有限,對焦煤采購或持觀望態度,焦煤年后或受澳煤影響存在下行可能,激進者可輕倉試空。焦炭庫存同比依舊處在低位,由于年后保交樓的強預期依舊存在,短期對價格有支撐,建議觀望為主。


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