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    3. 螺紋鋼繼續(xù)深跌概率不大

         2023-03-24 期貨日報198

      隨著螺紋鋼2305合約逐步走向交割期,部分持倉者開始移倉換月,螺紋鋼期價波動加大。近期歐美銀行風(fēng)險事件頻發(fā),市場避險情緒升溫,且螺紋鋼表觀消費回升速度放緩,期價在觸碰4400元/噸以后開始回落。

      2月以來,終端開工節(jié)奏逐步恢復(fù)常態(tài),螺紋鋼消費開始明顯復(fù)蘇。房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境呈改善跡象,提振市場預(yù)期和交易心態(tài)。終端需求的回升和投機需求增加,帶動螺紋鋼價格穩(wěn)步上行。不過,螺紋鋼價格漲至4400元/噸附近時市場分歧加大。期螺價格止?jié)q后偏弱運行,建材成交縮量明顯,說明下游實際需求尚未集中釋放。數(shù)據(jù)顯示,上周螺紋鋼表觀消費出現(xiàn)回落,環(huán)比下降6.71萬噸至350.13萬噸,低于市場預(yù)期。全國建材表觀需求連續(xù)兩周下降,本周環(huán)比下降8.84萬噸至521.21萬噸。需求回升速度放緩,導(dǎo)致市場擔(dān)憂螺紋鋼消費的強度和持續(xù)性難以為繼,短期螺紋鋼表觀消費或許存在見頂可能。

      鋼材價格不再上漲后,原料成本難以向下傳導(dǎo),市場開始關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈成本和利潤。

      今年鋼廠盈利水平不斷回升,目前高爐利潤在100元/噸左右,開工積極,日均鐵水產(chǎn)量237.58萬噸,遠超去年同期,鋼廠對原料的需求增加。去年鋼材市場行情不佳,鋼廠備貨意愿不足,維持原料低庫存策略,高爐復(fù)產(chǎn)過程中不得不被動補庫。目前正值鐵礦石發(fā)運季節(jié)性淡季,港口庫存提前進入去庫周期,使得鐵礦石成為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中唯一一個價格超過去年同期的品種。

      目前鐵水產(chǎn)量處于高位,繼續(xù)向上空間不大,對原料需求的提升強度有限,鐵礦石日均疏港量也從321萬噸回落至303萬噸。今年廢鋼上下游資源流轉(zhuǎn)效率有所增強,整體到貨明顯好轉(zhuǎn),廢鋼供應(yīng)短期增加的同時迅速供應(yīng)至終端。廢鋼供應(yīng)的加速釋放可能沖擊處于高位的鐵礦石價格,從而減弱螺紋鋼的成本支撐。

      焦炭價格提漲遲遲不能落地,自身也存在壓力。今年焦企主動將產(chǎn)能利用率控制在72%左右的歷史低位,維持焦炭整體供需平衡,自身價格主要跟隨焦煤變動。前期受事故影響,煤礦逐步復(fù)產(chǎn),焦煤供應(yīng)存在增量。二季度澳洲煉焦煤進口量有望逐步增加,焦煤后期或?qū)⒅鸩狡驅(qū)捤桑姑簬咏固空w處于易跌難漲的局面。

      所以,原料端轉(zhuǎn)弱也將削弱螺紋鋼的成本支撐。雖然近期螺紋鋼價格出現(xiàn)一些壓力,但整體基本面并未出現(xiàn)太大矛盾,而且商品房銷售出現(xiàn)明顯改善,將帶動用鋼需求。

      綜上,受海外宏觀因素影響,國內(nèi)鋼材需求強度和持續(xù)性尚不明確,市場情緒轉(zhuǎn)弱或打壓鋼廠利潤,短期螺紋鋼價格仍有調(diào)整可能。不過目前產(chǎn)業(yè)庫存不多,基建增量和地產(chǎn)復(fù)蘇將為需求提供韌性,螺紋鋼價格深跌的概率不大。


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