英鎊兌歐元匯率日內(nèi)跌至五個月新低，英鎊兌美元則略有上漲，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)和英國央行官員言論令投資者增加對英國央行降息的押注，市場對英鎊態(tài)度謹(jǐn)慎。
經(jīng)濟成色面臨考驗
上周數(shù)據(jù)顯示，英國2024年12月零售銷售下降0.3%，核心通脹指標(biāo)大幅下滑，英國央行官員Alan Taylor預(yù)計，2025年將降息四次。
市場目前預(yù)計2025年英國央行將降息62基點，較通脹數(shù)據(jù)公布前的40基點大幅上升。
投資者關(guān)注周二的工資數(shù)據(jù)和周五的1月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），以判斷經(jīng)濟前景和央行決策方向。
2024年英國經(jīng)濟高開低走，2025年面臨新的挑戰(zhàn)，在信心脆弱之際，英國經(jīng)濟的韌性將面臨考驗。展望未來，政府在2025年勢將增加日常支出和投資。這意味著上半年GDP將增長，會在全年對整體經(jīng)濟構(gòu)成支撐，預(yù)計2025年的增長速度會快于2024年，但不會快很多。
英國消費者信心指數(shù)仍低于歷史平均水平，也低于經(jīng)濟基本面所顯示的水平。為應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的波動，家庭可能會決定把更多的錢存起來。在這種情況下，未來幾個季度的消費增長可能會非常疲軟，這將給英國經(jīng)濟增長預(yù)測帶來下行風(fēng)險。
英國央行既要支持經(jīng)濟與勞動力市場，同時又要顧及一直保持在2%以上的通脹率，考慮到這一點，英國央行年內(nèi)可能會每季度降息一次，到年底利率將降至3.75%。如果出現(xiàn)重大負(fù)面沖擊，利率可能會大幅降至3.5%以下。
英國央行還面臨來自財政政策的潛在影響。英國財政大臣Rachel Reeves可能從英國央行資產(chǎn)負(fù)債表中得到幫助，安撫投資者對國家財政健康狀況的擔(dān)憂。英國央行仍在繼續(xù)實施其“量化緊縮”（QT）計劃，出售國債，此前多年來一直是英國政府債券的主要購買者。英國國債市場價值約為2.6萬億英鎊，在最高峰時英國央行一度持有近9000億英鎊的國債。如果該央行停止出售國債，實際上將削減國債供應(yīng)量25%，很可能會對收益率產(chǎn)生下行壓力。此前英債暴跌，30年期英債收益率創(chuàng)下1998年以來新高，Reeves表示，目標(biāo)是修復(fù)因借貸成本上升而遭受沖擊的公共財政。
現(xiàn)在還無法確定Reeves是否需要利用定于3月26日發(fā)布的春季預(yù)測對財政狀況的惡化做出反應(yīng)?預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）可能會在預(yù)測中使用2月6日英國央行做出貨幣政策決議之后那段時間里的收益率曲線數(shù)據(jù)。如果Reeves確實需要對公共財政進行修復(fù)，她的選擇似乎并不多。在秋季預(yù)算案中，Reeves為了促進經(jīng)濟增長增加了投資支出，削減這部分支出的可能性微乎其微。控制日常部門支出是一個選項，但預(yù)算本就非常緊張，進一步削減將損害政府公信力?？紤]到雇主國民保險稅（NIC）上調(diào)招致的不滿，增稅可能是個莽撞之舉。而且Reeves似乎也排除了宣布新的增稅措施的可能性。額外舉債也是另一個可能的選擇，但考慮到市場對去年10月宣布的大規(guī)模財政擴張的反應(yīng)，Reeves可能不愿意進一步試探投資者的忍耐度。削減福利支出是可能的出路，英國央行退出QT也可以提振債市，但鑒于該央行的表態(tài)，完全停止QT是不太可能的，更有可能的是減慢步伐，效仿美聯(lián)儲的被動做法，即債券到期后不再投資。
英鎊前景謹(jǐn)慎
疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映了英國經(jīng)濟面臨的持續(xù)挑戰(zhàn)，英鎊繼續(xù)面臨明顯的逆風(fēng)。英國央行進一步降息可能會削弱英鎊的吸引力，導(dǎo)致英鎊兌主要貨幣走弱。
丹斯克銀行外匯策略師Kirstine Kundby-Nielsen表示，“英國市場依然脆弱，特朗普就職和英國工資數(shù)據(jù)方面的大量事件風(fēng)險可能會重新引發(fā)拋售。”
CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日當(dāng)周，英鎊凈多頭幾乎完全消失，顯示市場對英鎊前景的謹(jǐn)慎態(tài)度，從技術(shù)角度看，英鎊兌美元在1.2227之后的阻力位包括1.2260和1.2300。
歐元兌英鎊則呈現(xiàn)潛在牛市形態(tài)，多頭仍處于控制地位，在200日均線上方盤整，本周可能出現(xiàn)看漲延續(xù)形態(tài)，200周移動平均線（0.8558）可能成為上方的關(guān)鍵阻力，限制大幅上行空間。歐元兌英鎊多頭仍有望測試0.85阻力位，但突破該位后進一步上漲可能面臨困難。與此同時，歐元相比英鎊更易受到美國關(guān)稅政策的影響，這為歐元走勢增添不確定性。
瑞銀分析師稱，擁擠的美元交易可能會在今年晚些時候部分解除，到2025年底英鎊兌美元可能會測試1.29。而由于英國對美國潛在貿(mào)易關(guān)稅的相對敏感度較低，歐元兌英鎊年底前將跌至0.82。
免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負(fù)責(zé)。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請告之，核實后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。